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耐火材料：抓住行業(yè)整合契機(jī)
發(fā)布時(shí)間：
2023-02-06
耐材行業(yè)有“兩高”，原材料占成本的比例高于50%，毛利率高達(dá)30%以上，遠(yuǎn)高于一般制造型企業(yè)。主要原因是耐材行業(yè)對(duì)技術(shù)有著比較高的要求，而且下游企業(yè)需要得到穩(wěn)定的有質(zhì)量保證的耐火材料，以保障其生產(chǎn)的持續(xù)性、穩(wěn)定性與安全性?！ ⌒袠I(yè)趨勢(shì)一：耐材行業(yè)整合兼并是必然趨勢(shì)。形式主要是上游整合與行業(yè)內(nèi)整合。首要原因是行業(yè)內(nèi)公司為了避免毛利率波動(dòng)，二是因?yàn)橄掠涡袠I(yè)的整合，觸發(fā)了目前公司眾多的耐材行業(yè)的整合，下
耐材行業(yè)有“兩高”，原材料占成本的比例高于50%，毛利率高達(dá)30%以上，遠(yuǎn)高于一般制造型企業(yè)。主要原因是耐材行業(yè)對(duì)技術(shù)有著比較高的要求，而且下游企業(yè)需要得到穩(wěn)定的有質(zhì)量保證的耐火材料，以保障其生產(chǎn)的持續(xù)性、穩(wěn)定性與安全性。
行業(yè)趨勢(shì)一：耐材行業(yè)整合兼并是必然趨勢(shì)。形式主要是上游整合與行業(yè)內(nèi)整合。首要原因是行業(yè)內(nèi)公司為了避免毛利率波動(dòng)，二是因?yàn)橄掠涡袠I(yè)的整合，觸發(fā)了目前公司眾多的耐材行業(yè)的整合，下游大型企業(yè)需要大型優(yōu)勢(shì)耐材提供更好的耐材與服務(wù)，上市公司的整合將發(fā)生在擁有資源或擁有客戶的耐火材料企業(yè)中。
行業(yè)趨勢(shì)二：由于節(jié)能需要，目前采用高檔耐火材料代替低檔耐火材料趨勢(shì)顯著，對(duì)行業(yè)內(nèi)技術(shù)好，產(chǎn)品優(yōu)的企業(yè)構(gòu)成利好。
行業(yè)趨勢(shì)三：鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域整體承包趨勢(shì)顯著。耐火材料的更換頻率高，如果有專業(yè)公司提供相應(yīng)服務(wù)，對(duì)鋼鐵生產(chǎn)是有力保障。
行業(yè)趨勢(shì)四：拓展海外市場(chǎng)，追求進(jìn)一步發(fā)展。目前濮耐做得最好，海外銷售占比達(dá)20%。
重點(diǎn)公司分析：濮耐股份，今明兩年EPS預(yù)計(jì)為0.48元和0.65元，對(duì)應(yīng)PE為30倍和23倍，公司在上下游整合戰(zhàn)略上明顯快于利爾，而整體承包占比亦有較大提升空間，同時(shí)考慮行業(yè)需求處上升周期，建議增持。魯陽(yáng)股份，產(chǎn)品為新興的陶瓷纖維，用途廣性能好，前景可期，今明兩年EPS預(yù)計(jì)為0.8元和1.1元。瑞泰科技，跟隨節(jié)能政策投建堿性耐材，隨著產(chǎn)能釋放，業(yè)績(jī)也將有所表現(xiàn)。
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